市场预期:复苏内外共振 库存回补推动需求回升

库存回补主导 复苏内外共振

中国经济回升态势确立已成境内外投行共识，诸多机构调高了中国经济全年预期，并认为全年7.5%经济增长率预期目标一定会实现。而复苏的主要原因是政策微调后库存回补推动的需求回升，并叠加了外需的部分改善。

根据机构研究，原材料行业的库存在6月到8月中旬这个时间段内，出现了不同程度的库存下降(扣除季节性效应的影响)，耐候板部分行业的库存甚至处于极低水平。除煤炭行业出现了明显减产以外，其它行业的库存去化是在产量较高状态下完成的，这意味着需求短期内出现了反弹。上游行业中，铁矿石的港口库存比2011年和2012年同期低20%，与2010年同期相当。中国原油库存天数达到四年来*低点，库存*水平也低于2010年-2012年同期。按照以往经验，原油和铁矿石在6月-8月淡季内会出现库存上升，但今年库存出现下降。另外，煤炭港口库存和铜交易所库存与历史同期相比确实还处于较高水平，但其环比下降幅度超过正常的季节效应。